近日，國家統(tǒng)計局公布了2026年1-2月經濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國水泥產量1.78億噸，可比口徑同比增長6.8%，全口徑增長4.3%。單純從數(shù)據(jù)上看，水泥行業(yè)似乎實現(xiàn)了“開門紅”，需求實現(xiàn)較好增長。然而，真實需求情況是這樣的嗎？

基建支撐有限 地產依然承壓

基建端看，或受5000億新型政策性金融工具投放完畢、專項債發(fā)行節(jié)奏加快以及“十五五”開局之年部分重大項目集中開工等影響，2026年1-2月廣義基建投資同比大增11.4%，增速較2025年全年加快12.9個百分點。分項來看，公共設施管理業(yè)增長11.6%，道路運輸業(yè)下降0.6%，盡管鐵路運輸業(yè)未公布，根據(jù)鐵路固定資產投資完成額增速平穩(wěn)和隨著“兩重”“兩新”政策推進，裝備投資的占比呈現(xiàn)上升趨勢來看，預計鐵路運輸業(yè)投資和2025年同期基本一致，難有增量。市政、道路和鐵路合計占比基建領域水泥消費超八成，而公路和鐵路投資占比水泥消費比重略高于市政，預計基建對水泥需求支撐有限。

地產端看，房地產依然處于調整通道中。1-2月銷售面積依然疲軟，降幅擴大，這制約前端投資表現(xiàn)。新開工面積同比下降23.1%，降幅較2025年全年擴大2.7個百分點；投資完成額9612億元，下降11.1%，降幅雖有收窄，但主要或受同期高基數(shù)擾動因素消退影響，真實投資并未明確好轉。房地產企穩(wěn)壓力較大，對水泥需求造成較大拖累。

“節(jié)前趕工-春節(jié)停工-節(jié)后復工”節(jié)奏后移

2026年春節(jié)較2025年晚19天，導致“節(jié)前趕工-春節(jié)停工-節(jié)后復工”節(jié)奏后移，技術性推高了今年1-2月水泥產量數(shù)據(jù)，特別是1月數(shù)據(jù)。中國水泥網水泥大數(shù)據(jù)顯示，今年1月水泥發(fā)運率平均約28%，高于同期6個百分點，表明1月產量顯著高于同期，而2月發(fā)運率低于去年，產量受到一定影響。季節(jié)性因素或是水泥產量同比增長的主要原因。

從水泥價格走勢來看，今年1-2月，全國水泥價格指數(shù)陰跌不止，跌破100點，達到近年來最低水平。盡管錯峰力度加大，煤炭成本高企，但企業(yè)出貨低迷，市場推漲乏力。這也在側面反映出節(jié)后復工節(jié)奏偏慢、需求贏弱的事實。

3月產量下降壓力較大 冷靜看待一季度需求

水泥行業(yè)一般在元宵節(jié)后才會正式復工，受春節(jié)較晚季節(jié)性因素影響，元宵節(jié)落在3月份，導致今年3月實際生產時間、復工節(jié)奏較2025年同期有所不足和減慢，加之基建支撐力度不強和房地產拖累明顯。雙重因素影響下，3月單月水泥產量降幅可能較深，預計1-3月水泥產量下降壓力較大，需冷靜看待一季度需求走勢。